本文从《何为道》(本书收录他2025年—2026年的公开问答)一书中精选40条关于“生意”的语录★★★★ღ，原汁原味呈现这位知名投资人对商业本质的深度思考★★★★ღ：公司的买家只有一个★★★★ღ，就是公司自己★★★★ღ；投资要看懂未来现金流★★★★ღ，好公司便宜时加仓★★★★ღ；不打算拿十年就别碰……

　　1.   心中有市场就很难战胜市场★★★★ღ。这句话的意思是★★★★ღ：公司其实只有一个买家★★★★ღ，投资只需要关注生意本身欢迎来到公海欢迎来到赌船★★★★ღ。

　　5.   我分享自己的想法其实就是觉得好玩★★★★ღ。投资的道理很简单欢迎来到公海赌船★★★★ღ，★★★★ღ，任何公司的买家都只有一个★★★★ღ，到最后和别人怎么说没有一毛钱关系★★★★ღ。看不懂这句话的人和我其实都不是一路的★★★★ღ。

　　7.   其实“公司的买家只有一个★★★★ღ，就是公司自己”这句话很好懂★★★★ღ。你只要回到投资的本源西游降魔篇台湾票房★★★★ღ，假设你买的不是上市公司★★★★ღ，且10年20年都不会上市★★★★ღ，你就能很容易剔除掉市场的影响★★★★ღ，去看到公司线.   长期看除了公司自己外★★★★ღ，没人可以影响股价的★★★★ღ。

　　9.   这个世界上根本就没有什么恶意做空或者是恶意做多★★★★ღ！如果有哪家公司会因为被人做空而出现麻烦的话★★★★ღ，那他本来就有麻烦★★★★ღ。请记住★★★★ღ，每个公司的真正的买家就只有一个西游降魔篇台湾票房★★★★ღ，就是公司自己欢迎来到公海欢迎来到赌船★★★★ღ，就是公司最后的现金流或者是未来的现金流★★★★ღ。我知道很多人看不懂这条★★★★ღ，因为事实上买公司的表面上确实不完全是公司自己啊★★★★ღ。但你想想5年★★★★ღ、10年公海赌网址710客服★★★★ღ，★★★★ღ、15年公海赌网址官网★★★★ღ，★★★★ღ、20年……人们为什么会买这家公司？其实不就是因为这家公司能赚到的钱吗？如果没人买★★★★ღ，一家很赚钱的公司就没有价值了吗？那这家公司最后的钱会用来干什么？

　　10. 投资中的“常识”就是“公司其实只有一个买家★★★★ღ，那就是公司自己”★★★★ღ。也可以说★★★★ღ，“买股票就是买公司★★★★ღ，就是买公司的未来现金流折现”西游降魔篇台湾票房★★★★ღ。

　　13. 看不懂10年的人更看不懂一年或者一个月的★★★★ღ，这样就只好赌了★★★★ღ。散户大多不管牛熊市都亏钱的原因就在于此★★★★ღ。短期赌赢了的人们大多会继续赌★★★★ღ，最后大概率会输在认知上★★★★ღ。

　　14. 我总觉得每个人给出的“折现率”应该是每个人自己的(长期)最大机会成本★★★★ღ。对很多不懂投资的人而言★★★★ღ，最合适的机会成本应该是无风险利率★★★★ღ。

　　15. 企业价值本身确实和每个人的机会成本没有直接关系西游降魔篇台湾票房★★★★ღ，但决定是否投某家公司是和自己的机会成本直接相关的★★★★ღ。其实理论上每个人都应该去投对自己回报最高的投资(长期而言)★★★★ღ，但事实上很多人根本就不知道自己在干什么★★★★ღ。

　　16. 很多人对“懂”可能有个误会★★★★ღ，以为你拿了个水晶球★★★★ღ，看到了未来的一切★★★★ღ。其实★★★★ღ，投资是个充满了变数的游戏欢迎来到公海★★★★ღ，★★★★ღ，所有合理的行为都是基于概率的★★★★ღ。

　　18. 我的意思是★★★★ღ：“如果你懂投资★★★★ღ，你不需要加杠杆★★★★ღ，因为你早晚会赚到钱的★★★★ღ；如果你不懂投资★★★★ღ，那么你更不应该加杠杆★★★★ღ，因为杠杆早晚会让你破产的★★★★ღ。”这里杠杆指的是margin★★★★ღ，就是在证券行用自己的股票抵押的贷款★★★★ღ。经常看见有人因为自己年轻又不懂投资★★★★ღ，所以想学点更容易迅速亏钱的办法欢迎来到公海欢迎来到赌船★★★★ღ，这个逻辑很有意思★★★★ღ。

　　19. 有趣的是★★★★ღ，大多数人都是喜欢“没有困难创造困难也要上”这种类型★★★★ღ。这就是巴菲特说的★★★★ღ：极少人愿意慢慢地变富……他们宁愿选择快快地亏钱★★★★ღ。

　　21. 很多人说★★★★ღ，价值投资很难西游降魔篇台湾票房★★★★ღ。投机更难啊★★★★ღ！很多人不理解这个问题欢迎来到公赌船jcjc710★★★★ღ，★★★★ღ。百分之八九十投机的散户都是亏钱的★★★★ღ，牛市★★★★ღ、熊市都亏欢迎来到公海欢迎来到赌船★★★★ღ。★★★★ღ。然后他说我很难★★★★ღ，我怎么就难了？我就买了一个茅台★★★★ღ，一直拿着★★★★ღ，拿了十几年了欢迎来到公海欢迎来到赌船★★★★ღ，我难在哪儿了？

　　23. 举个例子你就明白了★★★★ღ：10年前我没看懂英伟达西游降魔篇台湾票房★★★★ღ，你要看懂了你就能赚大钱★★★★ღ。同理★★★★ღ，十多年前我看懂了苹果★★★★ღ，二十多年前我看懂了网易★★★★ღ，你也没能赚到大钱欢迎来到公海欢迎来到赌船★★★★ღ。

　　25. 没有现金流的东西我看不懂★★★★ღ。没有现金流的东西我不会感兴趣的★★★★ღ，you dont get the point!

　　27. 是的★★★★ღ，赌徒确实会焦虑★★★★ღ，所以他们需要学心理学★★★★ღ，需要找到安慰自己的办法★★★★ღ。你买自己懂的未来会赚很多钱的公司★★★★ღ，你是不需要懂心理学的★★★★ღ，你懂公司就足够了★★★★ღ。

　　29. 不打算拿10年的“投资”★★★★ღ，最好就不要碰★★★★ღ，不要想着市场或者风口啥的★★★★ღ。打算拿10年的公海555000官网★★★★ღ，★★★★ღ，结果未必就一定要拿10年★★★★ღ，但不打算拿10年的心态会让你很容易做一个投机的决定★★★★ღ。

　　30. 我是个满仓主义者★★★★ღ。顺便再解释一下什么是满仓主义★★★★ღ。满仓主义就是骨子里明白闲钱存银行是一定会输给通胀的★★★★ღ，所以要学会投资★★★★ღ，要找到好公司拿着★★★★ღ。

　　31. 正确与否和难不难没有关系★★★★ღ。“难”而“正确”逻辑不通★★★★ღ，难到“不难的正确的事”就不做了？

　　32. 没有信仰的人需要找一个“宗教”来安慰自己★★★★ღ，但价值投资不是一个“宗教”西游降魔篇台湾票房★★★★ღ，也不是一个“信仰”★★★★ღ。价值投资需要非常理性★★★★ღ，理性的人会独立思考★★★★ღ。如果你不是假装寻找建议的话欢迎来到公海欢迎来到赌船★★★★ღ，你先学会理性思考吧★★★★ღ。

　　34. 因为打球的时候没时间交易★★★★ღ，所以多赚了很多钱★★★★ღ。我偶尔会开玩笑说我可能是世界上靠打高尔夫赚钱赚得最多的人★★★★ღ。

　　35. 国内的散户和国外的散户不会有区别的★★★★ღ，85%的人最后都会亏钱的★★★★ღ。关键是★★★★ღ，你为什么要做这85%？

　　37. “不容易”指的是看懂生意不容易★★★★ღ，“简单”说的是只有看懂生意是重要的★★★★ღ。别人怎么看跟你有什么关系？当股票下跌的时候★★★★ღ，你心里充满了恐惧★★★★ღ，那就说明你买了你不懂的公司★★★★ღ。

　　38. “好生意”就是好生意★★★★ღ，它由生意本身决定的★★★★ღ，和视角无关欢迎公海来到赌船710★★★★ღ。★★★★ღ。不过★★★★ღ，对于不懂生意的人来说★★★★ღ，我也不知道他们的视角★★★★ღ。

　　39. 每家公司都有风险★★★★ღ。公司高管买不买自己股票与公司好不好的关系其实是很小★★★★ღ。简单讲★★★★ღ，你搞不懂的公司都是风险很大的★★★★ღ。

　　(本文摘编自中信出版集团书籍《何为道★★★★ღ：段永平问答录》★★★★ღ。文章仅代表作者个人观点西游降魔篇台湾票房★★★★ღ，不代表本刊立场★★★★ღ。)